DeFi Looping: Тихая революция в криптофинансах 🌟

Что нужно знать:

Среди бурного моря криптоволатильности, где состояния растут и падают подобно приливам и отливам, наиболее эффективные с точки зрения капитала размещения на 2025 год остаются незаметно закрепленными в гавани: циклические стратегии. Эти структурированные стратегии, подобно терпеливым рыбакам, забрасывающим свои удочки в тихие воды, тихо рециркулируют миллиарды долларов через одни и те же активы, превращая скромные разницы в доходности в значительную, скорректированную с учетом риска, прибыль. По сути, они являются ончейн-аналогом репо-операций и операций по переносу ставок в TradFi, теперь украшенных элегантностью токенизированных реальных активов. 🎣

Что такое циклические операции в децентрализованных финансах (DeFi) и как они работают?

Децентрализованное финансирование (DeFi) с использованием циклов, механизм, столь же сложный, как паутина, строится на основе взаимосвязанного обеспечения и долга. В основе циклов лежат приносящие доход активы — токены, которые растут в цене с течением времени, подобно саду, расцветающему с наступлением сезонов. Примеры включают токены ликвидного стейкинга, такие как wstETH от Lido, синтетические доллары, такие как sUSDe от Ethena, или токенизированные фонды частного кредитования, такие как SCOPE от Hamilton Lane. Процесс начинается с внесения такого приносящего доход актива, скажем, weETH, на счет денежного рынка, заимствования против него тесно связанного актива, такого как, и затем повторного размещения заемной суммы в приносящую доход версию. Например, стейкинг на EtherFi, а затем повторное внесение его в качестве обеспечения — это завершает один полный цикл. Одной из наиболее широко используемых циклических структур является weETH (завёрнутый стейкинговый эфир от EtherFi) в паре с на платформах кредитования, таких как Spark. 🔄

Дизайн актива: weETH, подобно лозе, которая становится крепче со временем, накапливает награды за стейкинг, поэтому одна единица постепенно становится равноценной большему количеству ETH. На запуске протокола EtherFi 1 weETH равнялся 1 ETH. Сейчас он равен 1.0744 ETH. 🌱

Корреляция рисков: Если доходность по активам составляет примерно 3 процента в год, а процентные ставки по займам — 2,5 процента, то каждый цикл захватывает спред в 0,5 процента. При соотношении заемных средств к стоимости обеспечения 90 процентов и 10 циклах этот спред увеличивается, потенциально повышая доходность примерно до 7,5 процентов в год. Это тонкий танец чисел, где терпение и точность приносят самые сладкие плоды. 🍊

Размер рынка в 2025 году и потенциал роста

Оценки Contango за 3 квартал 2024 года показали, что от 20 до 30 процентов от более чем 40 миллиардов долларов, заблокированных на денежных рынках и в позициях с обеспечением, приходилось на стратегии циклической торговли. Это подразумевало от 12 до 15 миллиардов долларов открытых позиций, или примерно 2-3 процента от общего TVL DeFi на тот момент. Сегодня этот масштаб, вероятно, гораздо больше: только Aave удерживает почти 60 миллиардов долларов в TVL. Учитывая, что объемы торгов в стратегиях с использованием кредитного плеча обычно в десять раз превышают открытые позиции, годовой объем транзакций от циклической торговли может уже превышать 100 миллиардов долларов. Это свидетельство силы небольших, последовательных усилий, подобно капле воды, которая в конечном итоге разрушает камень. 💦

За пределами ETH: активы со стабильным доходом

Циклические операции также могут применяться к парам активов, которые не обязательно являются изначально криптографическими. Практический пример – циклические операции sACRED / USDC на Morpho. Здесь токен, представляющий токенизированный фонд частного кредитования (ACRED от Apollo через хранилище sACRED), вносится для заимствования USDC, который затем конвертируется в sACRED и повторно вносится. Хотя профиль доходности разработан таким образом, чтобы быть предсказуемым, он зависит от эффективности базового портфеля частных кредитов и не является столь же стабильным, как вознаграждения за стейкинг. Это деликатный баланс, очень похожий на хождение по канату над пропастью неопределенности. 🤸‍♂️

Будущие направления: токенизированные фонды в качестве залога в цикле.

Институты выводят реальные активы (RWA) в блокчейн отчасти потому, что циклические операции могут увеличить доходность с прозрачными, моделируемыми рисками и проверяемыми параметрами. Вероятные направления роста включают:

• Транспортные средства частного кредитования, такие как SCOPE от Hamilton Lane, предоставляемые через Securitize с ежедневным расчетом NAV в блокчейне от RedStone и возможностью выкупа по запросу, обеспечивают стабильный ежемесячный доход, согласно материалам эмитента. 📊
• Стратегии «наличные и перенос», такие как Spiko C&C, позволяющие извлекать предсказуемую премию за срок.
• Ценные бумаги, связанные с перестрахованием, такие как фонд MembersCap MCM Fund I, исторически ассоциируются с низким уровнем дефолтов и стабильными выплатами. ⚖️

Почему это важно для институциональных инвесторов

Циклирование позволяет более эффективно использовать капитал, превращая позиции, приносящие доход, в повторяемые, обеспечиваемые залогом инструменты. Профиль риска и доходности аналогичен традиционным операциям с фиксированным доходом и денежным рынком, но здесь он обеспечивается круглосуточной ликвидностью, прозрачными показателями обеспечения и автоматизированным управлением позициями. Это одна из наиболее проверенных стратегий в DeFi, обладающая явной привлекательностью для традиционных финансов: более высокая доходность в рамках прозрачной, четко определенной и активно отслеживаемой системы рисков. По мере масштабирования токенизированных реальных активов (RWA) циклирование готово стать основополагающим строительным блоком в построении портфелей в сети, еще больше сокращая разрыв между традиционными и децентрализованными финансами. 🛡️

Смотрите также

• Аналитика криптовалюты ETH: будущее цен на эфириум

• Аналитика криптовалюты ETH: будущее цен на эфириум к рублю

• Акции SPBE. СПБ Биржа: прогноз акций.

• Аналитика криптовалюты KCS: будущее цен на KCS

• Акции LKOH. ЛУКОЙЛ: прогноз акций.

• Акции NLMK. НЛМК: прогноз акций.

• Аналитика криптовалюты METH: будущее цен на METH

• Акции ALRS. АЛРОСА: прогноз акций.

• Акции ROSN. Роснефть: прогноз акций.

• Акции GAZP. Газпром: прогноз акций.

2025-08-20 20:33